Qué hizo el tipo de cambio este año?

Bueno, cerrando año tenemos que otro de los temas del momento es el tipo de cambio del dólar... de nuevo. Así que le dedico un post a ver qué hizo el dólar durante este año y cómo se ha comportado respecto a otros años. Y de paso, ver si se cumplió aquella profecía fatalista de que el libre mercado es el diablo y la flotación lo único que iba a hacer era disparar hasta las nubes el tipo de cambio.

Primero, qué hizo el tipo de cambio en el 2009, pues revirtió la tendencia que traía de solo subir. En el primer gráfico de la izquierda se ve como anduvo el asunto. El tipo de cambio subió, alcanzó un máximo como a medio año, y luego se vino abajo. Y por el momento no parece querer recuperarse, aunque si ha dado unos saltos hacia arriba.


Cómo sale respecto a lo que hizo el año anterior es el segundo gráfico. Ahí se ve que si comparamos con el 2008, este año estuvo mucho más variado. En el 2008 el tipo de cambio pasaba meses sin moverse, y luego daba saltos hacia arriba. Este año, el tipo de cambio dio esos saltos cuando quiso.

Por qué la diferencia? Diay, muchas razones. La crisis económica. Cayeron las tasas de interés. Puede que el BCCR haya dejado de intervenir tanto en el mercado cambiario. Y además este año siguió evolucionando el tema del mercado abierto de divisas, lo cual introduce un poco más de variabilidad al precio que cuando el mercado mayorista de divisas solo lo manejaban los bancos.

Ahora, más que esas preguntas la pregunta interesante es qué se le pudo haber sacado al tipo de cambio este año. En otras palabras, en este momento tengo que estarme dando contra la pared por no haber comprado dólares para venderlos luego a un precio más alto?

La respuesta, a mi criterio, es que no. No hay que arrepentirse por no haber invertido en divisas. El caso más trivial: alguien que haya comprado dólares el 1 de enero y los esté vendiendo en este momento va a obtener prácticamente la misma cantidad de colones que invirtió, llevando la ganancia por haber hecho esa inversión a cero. Alguien que haya comprado el 1 de enero para vender en el punto más alto del año, va a haber obtenido alrededor de un 3,7% de ganancia. Eso en tasa de rendimiento anual es un 7% en colones.

Lo cual no es nada extraordinario en el mundo de las inversiones. Es probable que alguien pueda lograr el mismo rendimiento a punta de otras inversiones menos riesgosas que la compra y venta de divisas.

Donde la cosa se pone un poco más interesante es si hacemos el ejercicio de comprar en el 2008 y vender en el 2009. La gente que compró dólares en el 2008 y los vendió antes del 31 de julio probablemente va a haber visto rendimientos de entre un 10 y 15% anual en colones. Lo cual supera muchas de las inversiones tipicas que ofrecieron los bancos este año.

La pregunta es, quién que lee este blog tiene plata como para meterla un año a divisas, ante pronósticos de crisis, y sin saber qué pueda ocurrir con el tipo de cambio? No creo que mucha gente. La gente que tiene esa posibilidad probablemente escogió (inteligentemente) una inversión más segura en títulos o certificados a largo plazo.

Ahora, el último punto interesante.. qué hay de aquellas proyecciones que hacían de que el tipo de cambio se iba a disparar y que iba a ser una apocalipsis financiera y que todos íbamos a terminar vendiendo órganos en el mercado negro para pagar los préstamos? Pues... así va la cosa:


Las líneas roja y azul son el tipo de cambio que hubo. La línea verde representa el tipo de cambio que habríamos visto de haberse mantenido el sistema de minidevaluaciones. En otras palabras, bajo el sistema viejo, actualmente estaríamos viendo tipos de cambio de alrededor de 625 colones por dólar. Con el sistema nuevo, estamos en 560, unos 65 colones menos. O sea, nuevamente, otro año donde se demuestra que para mantener el precio del dólar moderado, el sistema de flotación funciona.